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證券法修訂 最值得關心的是什么?

發布時間:2019-04-23 08:08來源:鳳凰彩票網采集俠字號:

  根據全國人大常委會的安排,證券法修訂案將于4月下旬進行“二讀”。現在市場上對證券法中如何規范大股東減持、證券違法行為處罰、上市公司現金分紅制度、注冊制改革等問題較為關注。那么,就A股市場目前的發展態勢而言,證券法修訂最值得關心的是什么?

  注冊制猶如秋菊討說法

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  黃湘源

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  進入了《證券法》此次二審議程,雖然對于注冊制的正式推行來說或依然還有可能是一個不確定大于確定性的事件。但是,對于討說法的秋菊來說,并不是沒有意義的。在某種意義上,注冊制不就是那個亟待討個說法的秋菊嗎?

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  全國人大常委會2015年12月27日通過的《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定》。此決定原擬自次年3月1日施行,實施期限為兩年。可是,這一決定實際上在還沒有開始正式實施就被擱置了。發生在2015年中的那場股災被用來作為擱置注冊制改革的說辭,似乎既有點說不通,但也不是一點道理都沒有。 dedecms.com

  毫無疑問,注冊制的推行需要有一個穩定的市場環境。劉士余主席在最近的新聞發布會上指出,中國資本市場多年的實踐證明,沒有穩定的市場環境,任何改革都無法推進,甚至已經邁出的改革步子可能要倒回來。事實上,依靠強有力的行政干預和監管支持,在短時間內通過對興風作浪的資本大鱷的打擊,不僅對虛假信息披露和內幕交易、市場操縱等不法違規行為起到一定的威懾作用,也在一定程度上為IPO常態化的推進掃除一些市場障礙。但是,市場顯然也不能什么時候什么問題都只能依賴行政權力的決斷而缺乏相應的法律依據來處理。否則,市場何時才有可能真正具備把融資的價格決定權和時機選擇權交給投資者的適合時機呢?

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  當然,市場也許也應該感謝劉主席。如果不是他下決心消滅堰塞湖,不要說注冊制,就連新股發行節奏的加快也不免會被當做讓市場驚恐萬分的洪水猛獸。曾幾何時,原來還在一個月只能發不多幾只十幾只新股的市場居然也能不動聲色地承受了一周就發十數只新股的發行節奏了。不僅如此,在新股發行上,不僅逐漸增加了一些特別的“綠色通道”,新三板更是在率先實行注冊制的基礎上開始向轉板機制邁出試探性的一步。這或許充分說明了市場的承受力未必像有些人所說的那么脆弱,那么一點也經受不起考驗。更重要的是,市場對注冊制的心理預期也很有可能將隨之而發生較大的改變。 本文來自織夢

  不過,這是不是所謂的暗推注冊制了呢?盡管不乏一些人認為,默默的大量發新股,不知不覺的過度到注冊制,這樣中國股市才會成為一個正常的股市。不過,在筆者看來,錦衣夜行的注冊制和名正言順的注冊制畢竟不是一回事,別的不說,注冊制的并不等于不審跟行政審核制的什么都審如果真的沒有什么兩樣,那么,提什么注冊制不注冊制,改革不改革,還有什么意思呢? 織夢內容管理系統

  注冊制現在似乎真的成了一個需要討說法的秋菊。如果討不到一個說法,豈不里外都不是?難怪就連全國人大財經委副主任吳曉靈也這樣說,“到底‘注冊制’能否在二審稿中寫上,和怎樣寫,這個我沒有把握”。就此而言,注冊制改革相關內容的被保留,盡管充其量也許只是說明了其不會移入被修改的范疇之列而已,但在某種意義上豈不也可以說等于給了秋菊一個說法?

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  正如吳曉靈所說:“不論是注冊制還是核準制,都是要讓所有的上市公司真實、全面地披露信息,中介機構要對信息的真實、全面負責任。在此基礎上,到底是由監管當局來控制發行的節奏,還是把發行價格和節奏交給市場去做,這個是核準制和注冊制唯一的差別。”這個所謂的“唯一的差別”,或恰恰正是最根本的差別只所在。畢竟,維護市場的公平、公正和透明,把保護廣大投資者特別是中小投資者的根本利益放在第一位,歸根結底,靠的是建立在法律保障基礎之上的誠信,而不該僅僅只是行政審核的“背書”。如果注冊制在某種意義上應該或也有可能成為誠信的代名詞,而審核制則未必,那么,至少在這一點上,憑什么單單就讓注冊制成為需要討個說法的秋菊呢?! dedecms.com

  最應關注這兩大問題

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  皮海洲

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  近日,全國人大十二屆全國人大常委會第九十三次委員長會議明確了十二屆全國人大常委會第二十七次會議的時間和議程,據了解,十二屆全國人大常委會第二十七次會議將于4月24日至27日舉行,會上將審議投資者關注的《證券法》修訂草案。這意味著《證券法》的修訂工作在歷經2年之后,終于迎來“二讀”。

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  對于當下的資本市場來說,盡快完成對《證券法》的修訂工作實在是太有必要了。因為現行的《證券法》自2005年修訂以來,如今已有12年的時間。這12年來資本市場發生了翻天覆地的變化。包括《證券法》在內的一些原有的立法條文明顯不適應新形勢的變化,有必要及時作出修改。

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  對于《證券法》的修訂,市場期待的內容當然有很多。而從媒體的報道來看,此次《證券法》修訂甚至還增加了上市公司現金分紅制度,在尊重公司自治的前提下,要求上市公司在章程中明確現金分紅的具體安排和決策程序。上市公司當年稅后利潤,在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的,應按公司章程的規定分配現金股利。

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  重視回報投資者固然是好事,但就《證券法》的修訂來說,對現金分紅確實沒有必要予以過多的關注,以免在《證券法》的修訂問題上本末倒置。畢竟現金分紅對中小投資者的回報意義是有限的。實際上,就連巴菲特的公司都是“鐵公雞”呢!誰能說巴菲特的公司就沒有投資價值呢?而且巴菲特公司的股價達到每股25萬美元呢!所以,A股市場沒有必要過于夸大現金分紅的意義。《證券法》修訂還是應該把更多的精力投放到更需要修訂與完善的事情上去。 織夢好,好織夢

  依本人之見,《證券法》修訂最需要關注的有兩大問題。一是要切實加大對各種違法違規行為的查處力度,使《證券法》真正成為一部嚴刑峻法。比如目前《證券法》對虛假信息披露的處罰上限只有60萬元,這完全失去了處罰的意義。可規定此項處罰金額為一千萬以上一億元以下。再如對欺詐發行行為,目前《證券法》只是規定“處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款”;而《證券法》一審稿也只是規定“處以非法所募資金金額2%以上10%以下的罰款”。這些處罰力度都是不夠的。而應該明確規定讓欺詐發行公司直接退市,由發行公司與大股東及有關責任人回購在市場上流通的全部股份。讓各種違法違規行為在新《證券法》面前發抖,真正用嚴刑峻法來為中國股市的發展保駕護航。 copyright dedecms

(財經窩小編:財經窩)

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