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黃金基金(518800)_調整過后看市場 基金經理看好港股布局價值

發布時間:2019-06-18 05:41來源:鳳凰彩票網財經新聞字號:

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  今年以來,內地白馬藍籌股大爆發,成為表現最突出的板塊,不少個股的估值水平早已突破了合理區間,變得似乎有些“貴”。而在今年港股和美股屢創新高、外資借道滬港深渠道北上的大背景下,A股市場的估值定價邏輯發生了很大的變化,白馬藍籌曾經長期擁有的低估值安全邊際正在被慢慢抹去。

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  11月最后一個星期,白馬藍籌行情出現了大扭轉。大盤持續調整,調整幅度最大的正是漲幅居前的白馬藍籌股,貴州茅臺、中國平安、格力電器等白馬藍籌個股近期下跌幅度均超過15%。而在市場連續下調后,創業板已出現企穩跡象。如果把眼光放得更遠些,站在更高的角度看港股、A股、美股,年底哪一些板塊更有布局價值? 織夢內容管理系統

  跌下來的白馬藍籌

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  從數據來看,A股不少行業依舊處于較低估值水平,但是相比之下,港股藍籌的整體相對估值依然更低。多位基金經理表示,從整體估值水平來看,A股的藍籌估值依然高于港股。 織夢好,好織夢

  上投摩根基金經理李博指出,近期市場出現了一些調整,市場上也對近期的調整有比較多的猜測,包括年末境內外機構獲利了結、大盤白馬股估值過高、大規模解禁、流動性擔憂等等。市場有可能在這些消息的共振下出現擾動,但從長期投資的角度,主要關心的還是估值與業績,只要成長性確定,同時估值合理,對短期市場受情緒或消息面影響產生的波動不必太過驚慌。 本文來自織夢

  “觀察近期的一些股價上漲幅度較大的公司,因為盈利水平持續增長,估值甚至不升反降,這類公司如果因市場震蕩出現調整,反而是一個比較好的買入機會。”富敦投資管理(上海)有限公司總經理黎濤認為,現在國內的這些白馬藍籌股雖然經歷了一番上漲,但是只要是有實質業績增長支持,未來依然值得期待。

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  滬上某中大型公募基金經理也認為,國內藍籌股一直被低估,雖然今年出現了一輪估值修復行情,但目前總體仍然還是不貴的。從中長期的角度出發,隨著A股納入MSCI指數、海外資金不斷涌入等,未來以業績為導向、追求確定性成長將會成為市場主流,在此背景下,以大盤藍籌為代表的中大市值個股的估值提升將是大勢所趨。“經過這番調整,我覺得大消費和金融的估值雖然也不算特別便宜,但相對還處于合理區間。例如銀行板塊,目前來看其明年整體業績增速可期,息差也明顯降低,有些銀行股約1倍左右的PB水平,差不多等于買原始股。大消費方面,還是比較看好家電和白酒板塊類股。白酒類股目前估值也不算特別貴,尤其像茅臺等作為A股的稀缺投資標的,出現部分溢價也算正常。”他說。

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  估值比較:

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  根據集思錄網站統計,標普500加權平均市盈率水平為24倍,處于歷史99.4%分位,比今年年初大大提高,而滬深300年初的加權平均市盈率水平則為14.08倍,處于歷史50.16%分位水平。A股滬深300確實還是要較美國標普500的平均市盈率水平來的低。 copyright dedecms

  從行業看,標普500中,今年估值上漲的板塊大多數集中在信息技術、醫療保健等板塊,而在A股估值上漲較快的金融板塊在美股卻大幅出現回調。 織夢內容管理系統

  滬上某中大型公募基金經理認為,A股整體估值目前處于中間水平,美股相比之下整體是偏貴的。但是美股有一個特點,就是大的行業龍頭越漲越便宜,因此也沒有特別貴,因為它的成長性比較好,隨著增長,估值持續下行。因此,看估值,還要看業績,在業績帶動下,估值可以長期保持在較合理的位置。 dedecms.com

  上海一位基金經理指出,從整體估值看,目前美股各指標處于歷史中高水平,三個市場之中,A股和港股相比之下是比較便宜的,尤其是A股的行業龍頭,存在折價的情況。不過經過今年這一波估值修復行情之后,有些龍頭股出現明顯溢價,短期內可能會持續調整。 dedecms.com

  “目前來看,港股的估值仍然低于A股和美股,部分中小盤股的PEG(市盈率相對盈利增長比率)還在1倍以下,未來還有較大上漲空間。” dedecms.com

  受訪的基金經理也大多將目光繼續集中在港股。 織夢內容管理系統

  有基金經理表示,這主要是因為畢竟港股自始至終保持著不到20倍的估值水平。年初恒生指數剔除負PE值后的平均估值為19.08倍,經歷了大漲后截至11月30日也僅為19.9倍,估值水平提升幅度遠不如今年恒生指數逾30%的增幅。

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  即使是今年屢屢刷新上限的騰訊,今年來估值的增幅也不到30%,相比A股不少個股仍有比價優勢。 copyright dedecms

  上投摩根基金指出,港股市場長期低估,雖然經過今年的上漲,估值仍低于全球主要股市,依然具有低估值優勢。恒生指數PE(ttm)處于十年歷史平均水平區間,恒生國企指數仍然低于十年平均。

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  滬上一家中型基金公司基金經理也表示,雖然整個A股市場處于較低的估值水平位置,標桿意義的美國市場和香港市場都創了新高,有一個非常大的漲幅,相比之下今年A股帶來的回報是相對比較少的,但是從明顯的估值上來說,港股在估值方面,仍然比A股便宜。 copyright dedecms

  由于滬港深基金可以較為靈活地在港股、A股中進行切換,他們對兩地標的的選擇也更值得觀察,富國滬港深價值精選基金經理汪孟海指出,港股的估值與A股、海外發達市場的股票相比,還是有估值的折價。“因此我們更多的還是把權益的持倉集中在香港。”但汪孟海也指出,雖然香港作為一個整體市場,估值確實有明顯的折價,但是具體的行業、個股,又有差異。在某些行業,A股的一些公司也能夠體現出不錯的性價比,“我們的邏輯和原則只是說在同一個行業內,相關上市公司在A、H間進行性價比的比較。整體而言,香港還是有估值的優勢。

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  注意行業差異

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  及歷史估值

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  滬上某中大型公募基金經理同樣認為,港股更具有估值優勢。之前因為市場分割、外匯管制和估值差異等因素,港股相對A股一直處于長期折價狀態,而2015年下半年到2016年2月,海外資金的恐慌性拋售導致港股估值跌至歷史低位。總體而言,港股從最低點到現在,整體仍然不貴。

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  “我比較看好港股。香港作為全世界的中轉地,一有風吹草動,市場可能波動就比較大,因此導致資金無法沉淀。今年隨著海外資金持續流入,其穩定性隨之提升,今后估值也會有很大的提升空間。”

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(財經窩小編:財經窩)

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