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三峽水利(600116)_通脹要來了 還是買點養殖股壓壓驚吧

發布時間:2019-06-20 08:46來源:鳳凰彩票網財經新聞字號:

  人類社會的進步需要冒險精神,,但上帝不獎勵賭徒!

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  2019年,金豬年。悟空既看好“金”,也看好“豬”,經歷了非洲豬瘟的前一輪肆虐后,我國生豬供給加劇減少,豬價2019年春節期間開始見底回升、進入上漲通道。簡單的說,生豬養殖板塊的投資邏輯,從原來的周期板塊,切換成了成長板塊。 織夢內容管理系統

  一、豬價上漲確立

內容來自dedecms

  非洲豬瘟(ASF),相當于豬界的“艾滋病”,其臨床癥狀與豬瘟癥狀相似,是一種急性、出血性、烈性傳染病,目前還沒有有效的獸藥或疫苗。2018年8月3日我國確診首例非洲豬瘟疫情,目前全國疫情還在蔓延,由北向南的趨勢在年后更加劇烈。伴隨而來的,行業PSY減少、養殖戶被迫提前出欄、復養后大概率再次發病等問題,也制約著豬肉供給的恢復。

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  根據最新農業農村部發布的能繁母豬存欄信息(400個監測縣),2019年2月能繁母豬環比降幅-5%,創歷史單月最大降幅,而同比降幅高達-19.1%。產能從能繁母豬向商品豬的傳導時間,通常為9-10 個月,這也意味著可見的9個月后,我國的生豬供給進一步減少。不容置疑,非洲豬瘟對生豬養殖行業造成了巨大的供給側減產。

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  供給減少,豬價的上漲變得愈發確定。以2006年的藍耳病疫情為例,當時豬價最高漲幅191%,長達22個月的持續上漲。本輪豬瘟疫情由于國內養殖密度更大,且缺乏相關疫苗及獸藥,影響大概率將超過2006年那一輪周期。 本文來自織夢

  由統計局監測的2018年豬肉價格低點在5月份,所以預計今年豬肉價格同比增速高點在5月份。結合往年豬價在消費淡季(二/三季度)開始上漲的經驗,預判今年豬價走勢如下圖所示,全年豬價最高位預計在8月。 copyright dedecms

  豬價上漲周期,相關上市公司的股價與豬價走勢大致相似。以牧原股份的股價為例:2014年牧原上市后,剛好豬價見底反彈,在2014年春節觸底后,牧原開啟一波較大幅度的上漲,漲幅高達268%。

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  二、通脹預期升溫

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  農業板塊有句俗語:“通脹不起,不炒豬雞”。豬雞價格帶起了通脹預期,而通脹預期對股價也有正面效應。一般在通脹預期升溫階段,養殖股往往具有較好的相對收益。

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  我國的通脹具有顯著的結構性特征,而豬肉價格對于通脹的影響較大。從權重來看,豬肉價格權重高。雖然經過2016年的基期輪換,食品整體權重下降,但是從權重來講,豬肉占整體CPI的權重仍然在2.5%左右(2016年以前大約在3%左右)。 copyright dedecms

  除了權重高、波幅大之外,豬肉的波動頻率大致以年度為單位,和通脹的考察周期接近,對于年內的通脹中樞有較大影響。作為對比,蔬菜雖然波幅和權重也相對較大,但由于波動的頻率較高(大約在3-4個月),這使得以年度為單位考察時,蔬菜價格的波動可以經歷多個周期,所以對于年度的通脹中樞影響有限。

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  在經濟下行期,尚未出現過豬肉單一商品價格推動CPI大幅上行的情況,背后原因是缺乏CPI上漲的需求面邏輯支撐:由于經濟放緩,農業勞動力轉移速度緩慢,這會一方面導致農業生產成本漲幅偏低,另一方面,進城農民工人數偏少也意味著豬肉等食品需求偏低,無法從需求面驅動價格上行。

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  鮮菜價格,二/三季度或受到厄爾尼諾氣候較大的擾動。入冬以來,我國南方地區出現罕見持續陰雨天氣,也就是厄爾尼諾的影響。根據ENSO監測,赤道中東太平洋已經在2018年9月進入厄爾尼諾狀態,預期2019年春,北半球將持續弱厄爾尼諾現象,其概率是55%。 copyright dedecms

  一般來說,厄爾尼諾發生后,幾乎全球氣候都會出現不同程度的異常。在我國,北方地區夏季容易出現干旱、高溫,南方易發生低溫、洪澇。近百年來我國的嚴重洪水,如1931年、1954年和1998年長江中下游地區的洪水,都發生在厄爾尼諾現象出現的次年。

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  北冷南澇的氣候或對北方小麥、玉米、大豆的生長帶來不利影響,洪澇災害也可能影響南方水稻生產,在2009年厄爾尼諾期間,大豆漲價7%,玉米漲價9%。所以, 如果厄爾尼諾影響持續惡化,或進一步推升鮮菜等價格,繼而影響CPI食品項。

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  綜合以上結論:

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  (1)CPI食品項:豬價向上確定,鮮菜價格需跟蹤厄爾尼諾氣候異常導致的供給擾動。 dedecms.com

  (2)CPI非食品項:2019年下半年美國頁巖油管道產能陸續投放,全球原油新增供給逐漸增大,預期油價呈下跌趨勢。另外,疊加增值稅結構性減稅等利好,CPI非食品項或有回落。

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  (3)預計2019年CPI價格走勢如下圖所示。整體通脹高點在9月份達到2.9%, 為全年壓力最大時刻。考慮到當前市場已有聲音看豬價到30元/kg(本文中所作豬價最高位假設為24元/kg),如果豬價上漲超預期,那么通脹壓力將凸顯,進一步影響我國的貨幣政策取向。 內容來自dedecms

(財經窩小編:財經窩)

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